今天晚上美股、美债都在等鲍威尔谈话，但是有一个指标不用等了，那是什么？就是黄金。

大家看到了，今天晚上黄金的走势，之前都是亚盘走得比较高，美盘走得相对平稳一点，甚至说略有下跌，但今天晚上出现了美盘抢金的局面。我给大家看一下，美国最近的库存，COMEX 的现货库存确实出现了一定的下降，不能说是短缺。最新的数据出来之后，我再给大家去看一下。现货下降，美国的黄金 ETF 也出现了走高，所以大家对于黄金的避险情绪明显是增加了，而且是在美盘增加了。

请问为什么？就是说今天晚上这个事情，大家看鲍威尔谈话跟黄金走高到底有什么关系？大家看一个指标，就是鲍威尔谈话具体影响到什么，才能影响到黄金。我之前给大家说了，是不是影响了美元才能影响到黄金？

那今天晚上他的谈话对美元是什么影响？我们假设鲍威尔说，今天晚上我要降息，或者透露出降息的预期，那代表什么？那代表着是不是久旱逢甘霖？美股是不是要涨一波，美债也会从危机中稍微得到一口缓解，这两个都是涨的。但是对于美元，大家想一想，按理说降息是不是弱美元的政策？

美国上一次大放水的时候，2020 年那美元降得多低？美国降息是放水，美元潮汐是要把水放出去，不是让美元回流，它会不会走低？它明显是要走低的。这就是特朗普要做的事情，没问题吧？美元走低，黄金应该怎么着？黄金是不是应该走高？

第二个，大家想，今天鲍威尔如果说我不降息会怎么样？不降息是不是美元就应该涨了？不是。怎么说？因为不降息，他也没有多少加息的空间了，他就是维持现状。那对维持现状来说，美股相当于受到了一次打击，因为它预期想要有一些降息，才能让美股从关税的阴霾中走出来。最近它持续不振，所以它是不是很危险？

那美债现在，大家去看一下，美债收益率是略有下降的，证明美债今天晚上还稍微走高了一点。为什么？这是短期资金在避险，等一个最后的结果。如果他们得到的结果说是不降，那他们继续在美债里边，或者说继续想往美元，或者再往外走。如果说今天晚上一旦降了，是不是立马跑到美股里边去，债股同升，但是股升得快。所以今天晚上大家都在等一个结果，而这个结果如果是不降，美债是要往下走的，美债收益率还会拉上去的。

请问美债收益率上一次拉上去的时候，黄金涨不涨？涨。因为美债收益率拉上去，代表着美国头顶的那把利剑快要砍下来了。那美股会涨吗？美股不涨，美债也不涨，美国危不危险？风险情绪是增加还是减少？增加。美元能强得起来吗？美元也强不起来，美元还是往下走。请问上哪儿避险去？只有一个地方，黄金。这就是今天晚上鲍威尔聊之前，黄金在上升的一个原因。

大家说，那有没有可能鲍威尔聊完了之后，黄金就降？我觉得短期是可能的。为什么？因为我说过了，现在对于这种惊弓之鸟心态的所有全球投资者来说，每一次利空落地都是一次精神的放松。坏消息终于来了，我终于挨了这一棍，但是还没死。所以在那个时候，可能会有一点点利空落地之后，大家的情绪放松，空头有可能有一次小的可乘之机。

而且现在你看它涨到这么多之后，美国空头合约和多头合约里，空头合约的力量明显是增强的。但是你说在这种全面向上，比如说 3200 左右还是全面看多的情绪，3300 你就可能一下给砸下来吗？不那么容易。因为现在全球对于避险的情绪是相当弥漫的，因为有蹦跶的特朗普一直在蹦跶，所以只要他在，你看那个恐慌指数就不容易下来。当然，恐慌指数跟具体股票指数挂钩。

那基于这种情况下，黄金大家看明白了，是吧？那剩下的美股、A 股这些会怎么变化？

首先我们不赌明天的红绿，这个是一定的。我们不能说看我今天说完，明天就怎么着，那我不是神人，我也不是算卦的。我只能说一个数据给大家看。上一次美股大衰落的时候，很久之前我跟大家说，美股大家小心一个下跌的风险。当年我在美股里吃过大亏，我的期权合约全部清零了。那一次就是赶上了 2022 年初一直下跌，而且跌了多长时间？跌了大半年。它可不是说就跌了几个月，一直跌，一直跌。我每一次跌了我就要加仓，我就认为是回调。结果它从 9000 多点，纳斯达克从 9000 多进入 1 万点，直接给干到 5600，应该是这么一个数。兄弟们，一半。现在才跌了多少？现在才跌了多长时间？

所以我现在是黄金不轻易言空，美股我不敢轻易言多。现在这就是我主流的观点。

那在这种主流观点下，大家说我既不买黄金，也不买美股，我现在就看看 A 股和港股，甚至我就光看看 A 股情绪是怎样的。我说 A 股现在还是靠我们内生性影响。之前我在汇率上已经聊过这个事情了，那汇率那一期给大家带来一个核心的思想冲击是什么？就是说我们现在要看我们国内能不能撑得起这个 A 股的天，而不应该光去想外资了。因为在我们汇率稍贬值或者是维持恒定的这么一个情况下，外资不可能大举进入；或者说没到美股完全崩得不行，外资不会大举进入。这两个条件之中有一个，才有可能。

所以现在就要看我们 A 股的内生性行不行。内生看什么？第一个看我们自己的业绩，我们的基本面，是吧？第二个看什么？看我们的经济财政政策。如果财政政策没出，我们就要等什么？我们就要等关税落地后一个月的外贸数据。最好是什么？最好是比如说二季度报、半年报，类似这些信息，在出口行业中的这些影响，让大家看到可能没有那么大。可能大家看到了我们经济的韧性，看到了外循环，也就是外贸循环测试过后，大家才会有信心继续做这个事情。

那之前就是找超跌的机会。现在那句“空仓等股灾”说得有点夸张，不能这么说。怎么说？就应该说是空仓等低点。因为股灾倒不至于，只能是说找到一些大家情绪的低点，去找低点做定投，我觉得可能是个比较好的策略。因为现在确实大家看港股呼声那么高的时候，大家去追不害怕；现在便宜了，你反而不敢买了。所以说，找一个合适的时机，找一个合适的赛道，去做一些低位的布局，这才是价值投资之道。

好，今天我们就聊这么多，谢谢大家关注。
